休闲服务行业周报

海关收紧代购渠道,景区降价促国庆长假客流增长

本期投资提示

一周主要回顾与展望

国庆前一周休闲服务指数下跌0.09%,相对沪深300指数下跌0.92%,在申万一级行业里排名第15位。三季度旺季走完,从单三季度来看,申万休闲服务知识下跌7.04%,相较沪深300下跌4.99%,旺季行情不及预期。主要由于消费端受到经济承压,旅游作为可选消费的一环,以酒店为首的顺周期行业承压。国庆前酒店板块有所反弹,主要是行业经营数据有所转暖,后续仍需警惕经济压力对板块的情绪传导。

核心观点

上市公司&行业追踪

1.锦江股份:8月份净增酒店家数106家,境内酒店平均房价215.41元(+9.17%)、出租率86.86%(-2.47pct)、RevPAR187.11元(+6.15%)。2.桂林旅游:10月1日起实行新票价,漓江景区游船票价下降20%、银子岩景区65元/人(-19%)、丰鱼岩景区50元/人(-23%)、龙胜温泉景区100元/人(-20%)、天门山景区30元/人(-21%)、丹霞温泉10元/人(-28%)。3.长白山:10月1日起,长白山自然保护区票价由125元/人降为105元/人,对公司业绩不会造成实质性影响。4.西安旅游&西安饮食:西安市政府拟将西旅集团100%国有股权无偿划转至曲江管委会,上市公司实际控制人均变更为曲江管委会,分别间接控制上市公司27.29%、32.92%权益。5.广州酒家: 利口福湘潭公司竞得国有建设用地使用权,面积11.31万平方米,成交总价2,391.64万元。6.中秋假日全国接待国内游客9790万人次,实现国内旅游收入435亿。7.浦东机场海关严查代购,上海海关表示属正常规定执行范围。8.国庆假期铁路预计发送旅客1.29亿人次。9.同程艺龙估值340-426亿港币,将于10月初港交所聆讯、11月中旬正式挂牌。10.文化和旅游部吊销34家旅行社业务经营许可证。11. 高铁香港西九龙站口岸开通首日出入境旅客逾7.5万人次。

盈利预测与投资建议

市内免税店独家经营业态的预期将推动中国国旅继续前行,且经济预期相对谨慎的情况下,顺经济周期行业存在估值压制,而逆周期具有口红效应的中国国旅具有新的避险逻辑推动。广州酒家今年月饼销售情况乐观,新工厂如期拿地开工,中秋错期影响下预计三季度增速较高。我们推荐组合:中国国旅、广州酒家。

报告正文

1 本周核心观点

国庆前一周休闲服务指数下跌0.09%,相对沪深300指数下跌0.92%,在申万一级行业里排名第15位。三季度旺季走完,从单三季度来看,申万休闲服务知识下跌7.04%,相较沪深300下跌4.99%,旺季行情不及预期。主要由于消费端受到经济承压,旅游作为可选消费的一环,以酒店为首的顺周期行业承压。国庆前酒店板块有所反弹,主要是行业经营数据有所转暖,后续仍需警惕经济压力对板块的情绪传导。

代购遭遇海关严查,机场免税影响当从正反两面分析。新电子商务法案明年起实施,三季度海关已加强检查,对代购造成巨大冲击,我们在前期已多次强调,一方面消费回流大方向依然具有持续性,另一方面仍需关注机场免税在代购需求端受到的冲击以及韩国旅游业逐步恢复下的转移。预计中国国旅三季报增速预计在40-45%之间,其中受到泰国需求的替代性转移(7月普吉沉船+曼谷登革热爆发由使得三季度旅游数据下滑,7月泰国中国游客人次下跌0.9%,8月下跌12%)三季度海棠湾销售超预期,预计收入增速35%+。

国庆各大传统景区迎降价潮,人次上升收入承压。三季度以来,国内重点景区陆续相应国家指导降价,而从结果来看,今年国庆传统景区接待人次较前几个节假日有明显上升。截止国庆前6天,黄山/武陵源/三亚八大景区/三亚千古情接待人次分别上升6.2%/27.4%/12.3%/25.6%,而由于降价,旅游收入方面则相对增速较慢。从降价的趋势来看,部分景区已从门票向车船索道传导,那么对于传统盈利点则相对难有超额收益,淡季及其他新盈利模式的开发将成为中长期传统景区的发展方向。

盈利预测与投资建议:市内免税店独家经营业态的预期将推动中国国旅继续前行,且经济预期相对谨慎的情况下,顺经济周期行业存在估值压制,而逆周期具有口红效应的中国国旅具有新的避险逻辑推动。广州酒家今年月饼销售情况乐观,新工厂如期拿地开工,中秋错期影响下预计三季度增速较高。我们推荐组合:中国国旅、广州酒家。

 2 上周休闲服务行业行情回顾

2.1上周市场行情回顾

上周休闲服务板块表现弱于市场。休闲服务指数下跌0.09%,相对沪深300指数下跌0.92%,在申万一级行业里排名第15位。旅游综合指数下跌0.38%,相对沪深300指数下跌1.22%;景点指数上涨0.41%,相对沪深300指数下跌0.42%;酒店指数上涨1.45%,相对沪深300指数上涨0.62%;餐饮指数下跌2.00%,相对沪深300指数下跌2.83%。

2.2上周个股行情一览

上周行业内市场涨幅前3的个股分别为:锦江股份(+7.76%)、*ST藏旅(+3.74%  )、首旅酒店 (+2.38% )。市场跌幅后3的个股分别为九华旅游(-6.51%  )、西安旅游 (-8.93%  )、凯撒旅游 (-9.61%  )。行业内市场换手率前3的个股分别为西安饮食 (32.97%  )、大东海A(30.24% )、西安旅游 (27.73%  )。市场换手率后3的个股分别为新智认知 (1.88%  )、大连圣亚(1.64%  )、三湘印象(0.82%  )。沪(深)港通持股比例占比前三名分别为中国国旅(11.17% )、首旅酒店(10.61% )、中青旅(6.03%)。

3 海外一览

3.1主要目的地国家汇率

国内国庆假期期间,美债大跌导致收益率提升和股市承压,国际汇率呈现巨大波动。海外市场的风险因素在不断突出,人民币汇率的高位徘徊可能会继续存在。

3.2国外标的的一周情况概览

4 公司公告更新

2018-09-28  西安市政府拟将西旅集团100%股权无偿划转至曲江管委会,上市公司实际控制人将变更为曲江管委会,间接控制上市公司27.29%权益。

2018-09-28  西安市政府拟将西旅集团100%的国有股权无偿划转至曲江管委会,上市公司实际控制人将变更为曲江管委会,间接控制上市公司32.92%权益。

5 行业大事回顾

5.1 浦东机场海关"严查代购"引猜测,上海海关:正常执行规定

国庆假期有消息传出:近日上海浦东机场正在严查海外购物进境,所有人全部开箱排队等待过机审查,仅一个航班抓了100多人。对此,网友众说纷纭。记者从海关相关工作人员那里了解到,近期海关并没有政策上的变化,正常执行相关规定,与平常没有区别。对于是否存在网传的上海海关突击检查,这位工作人员表示,相关规定并无变化,进境旅客携带物品如果超过免税额度,还是建议主动申报。

据了解,目前对于中国籍旅客携带行李物品入境,海关依照海关总署2010年第54号公告的标准进行验放,境外获取物品总值在5000元人民币以内(含5000元)的予以免税放行。免税放行物品连同口岸进境免税店购物额总计不超过8000元人民币的,仍予以免税放行。旅客携带进境物品如果超出规定的免税额度,应当主动向海关申报照章纳税。另外,旅客携带境外获取的电视机、摄像机等20种物品不属于免税范围,入境时须主动向海关申报,在自用合理数量内海关作征税处理

5.2 中秋假日全国接待国内游客9790万人次,实现国内旅游收入435亿

经中国旅游研究院(文化和旅游部数据中心)综合通讯运营商、线上旅行服务商和各地旅游部门数据,中秋假日期间全国接待国内游客9790万人次,实现国内旅游收入435亿元。2018年中秋假日旅游市场呈现出以下特点:1、短程家庭出游占比高,民俗旅游农业旅游备受青睐;2、文旅活动彰显节日特色,各国同庆中国中秋;3、高度重视假日旅游安全,旅游市场平稳运行;4、持续推进优质旅游建设,提升广大游客出行体验。

5.3 国庆假期铁路预计发送旅客1.29亿人次

从中国铁路总公司获悉,为期10天的2018年国庆假期铁路旅客运输于9月28日正式启动,全国铁路预计发送旅客1.29亿人次。

今年国庆假期,铁路客流以旅游和探亲流为主,假日期间旅客出行需求更加旺盛,客流将呈现出高度集中、高位运行的走势。为满足假期旅客需求,铁路部门强化干部职工安全责任意识,提前开展设备养护维修,加强节日期间乘降组织,严格落实实名制验票有关规定,做好客流密集场所通道畅通和秩序维护工作,全力确保高铁和旅客安全万无一失;科学安排运力,努力挖掘车辆潜力,千方百计提高动车组和客车车辆上线率,充分发挥江湛铁路、昆楚大铁路、哈佳铁路、西成高铁、渝贵铁路等新线客运能力,尽最大努力增加铁路运输能力;优化站车服务,增设售票、改签及退票窗口,合理安排旅客购票、候车、乘降、进出站流线,为老弱病残孕等重点旅客提供帮扶服务,方便旅客购票乘车,便利旅客出行。

5.4 文化和旅游部吊销34家旅行社业务经营许可证

记者从文化和旅游部获悉,在为期3个月的全国暑期旅游市场秩序专项整治中,聚焦“不合理低价游”“非法一日游”“黑导游”等行业顽疾,全国共检查旅游企业24390家,立案1103件,罚款1215.84万元,吊销旅行社业务经营许可证34家。

专项整治不仅查处一大批旅游市场违法违规案件,也建立了在线旅游经营管理机制,对在线旅游产品价格实施常态化监测,对问题较多的在线旅游企业及时约谈,对不合格线路产品督促下架,对主要在线旅游企业及平台产品审核和安全防范工作提出整改要求,累计下架不合格自助游产品5832条。

5.5 同程艺龙估值340-426亿港币,将于10月初港交所聆讯、11月中旬正式挂牌

据“独角兽早知道”独家消息源,同程艺龙将于10月初通过港交所聆讯,11月中旬正式挂牌,估值340~426亿港币,2019年预期动态市盈率在20~25倍左右,联席保荐人为摩根士丹利、摩根大通及招银国际。

根据招股书披露的股权结构情况显示,腾讯持有4762.1574万股,持股比例24.92%,为第一大股东;携程持有4372.3978万股,持股比例22.88%,为第二大股东。

5.6 高铁香港西九龙站口岸开通首日出入境旅客逾7.5万人次

广深港高铁香港段23日正式通车运营,西九龙站“一地两检”口岸也正式开通。西九龙边检站介绍,该站23日当天共验放前往香港方向的出境旅客超过4.2万人次,返回内地方向的入境旅客超过3.3万人次,出入境总计超过7.5万人次。客流高峰时段出现在上午8时至下午2时。

5.7 携程国庆前发布重磅福利:住酒店可延期付款

国庆小长假即将到来,7天的假期对于大部分人来说,是一次难得外出旅行的机会。近日,记者从携程酒店部门获悉,为进一步提升消费者的预订体验,携程正式上线“免担保金”、“延期付款”两大创新项目,给打算在国庆期间出行的游客提供了一波重磅福利,携程也成为了国内首家提供在线酒店支付创新服务的旅游企业。

据悉,这一服务的推出,将直击消费痛点。目前,消费者预订现付酒店产品,不仅要先向OTA平台交付担保金,到店后还需再付押金,这已成为行业惯例。事实上,“担保金+前台押金”的模式让很多消费者费解,而退还担保金需要一定时间,也给消费者带来了不便。同时,由于海外现付酒店产品仅接受国际通用银行卡支付担保金,对于未办理此类银行卡的消费者来说,将无法预订这些产品,使得可选择余地变小。

5.8 当“十一”遇上景区门票降价潮,超三成游客选择周边游

黄山风景区自9月28日起,旺季(3月1日至11月30日)门票价格由230元/人降为190元/人。海南省物价局通知规定,自10月1日起,海南省实行政府定价管理的6家5A级景区和3家重点4A级景区将降低门票价格,降幅在10%至30%不等,预计每年可为游客减少近3亿元的门票支出。江西省发改委公布的一批重点景区降价表显示,瑞金共和国摇篮、新余仙女湖等景区将在10月1日前完成降价。

5.9 携程“十一”境外酒店数据:香港、慕尼黑成新热门

国庆即将到来,一轮出境游小高峰又将掀起。携程预测,今年“十一”黄金周期间出境游人数总计将达到创纪录的700万。携程酒店大学数据研究中心数据显示,日本、泰国依然是最热门的两大出境游目的地,赴港游因广深港高铁的开通而走热,慕尼黑啤酒节则带热了当地的旅游业。